2011年9月15日 星期四

希臘債務危機將如何收攤?

來源:《天下雜誌》2011-06

希臘債務比重向來居高不下,自從辦了雅典奧運之後,希臘財政問題就已逐漸惡化,現今經濟情況有所好轉,希臘債務問題居然絲毫不見起色,甚至即將面臨倒債違約的窘境,這中間究竟出了什麼問題?

希臘出售公共事業籌錢還債

希臘準備賣掉國有機場、公路、國營企業、銀行、房地產和樂透彩執照來籌錢,以達到國際債權人的要求。

在德、法國等歐盟債權國的壓力下,希臘必須在2015年之前,透過私有化公共事業以籌措500億歐元償債。希臘政府已正著手進行出售國產的腳步,包括賣掉國有銀行、國營的樂透彩獨占事業、兩個最大港口和一家自來水公司。

2009年因為受到希臘最大反對黨「社會黨」杯葛,致使希臘政府迄今未賣出任何國有事業,而希臘政府希望在2011年底前,透過出售公共事業以籌集到55億歐元。這項出售國產計畫,包括出售希臘郵政銀行34%官股、獲利極高的樂透彩公司34%官股、兩處港務局的官股,及塞薩洛尼基自來水公司74%官股。

但歐洲央行則認為希臘可以再把出售的範圍再擴大,以達到3,000億歐元的償債規模,而目前希臘的債務約為3,300億歐元左右。

希臘債務問題引發歐銀恐慌

希臘債務總額目前約為3,300億歐元,比一般經濟學家認為在經濟持續增長時可以承受的範圍還高出一倍,而且該債務水準遠高于2000年南美金融危機時的水準。預計到2013年,希臘債務總額與其經濟總量之比將達到160%。目前希臘債券收益率已反應市場的恐慌心理。2011年6月初,希臘三年期國債收益率飆升超過20%,與2010年10月相比已上揚超過300%。

"現在市場普遍認為,希臘沒有所謂會不會違約的問題,而是違約何時會發生的問題。"

希臘債務違約可能再次引發如「雷曼兄弟破產事件」式的滾雪球效應,包括巴克萊、渣打等多家銀行,已從歐元區短期拆借數百億英鎊資金,以應付將來可能面臨的資金緊縮問題。然而如此一來,這些銀行的大舉拆借,已使歐元區面臨新的「信用緊縮」,恐致使資金不足的銀行面臨倒閉危機。

1.希臘債務問題惡化的原因

究其根本,仍在於希臘發展經濟的模式,乃採取高債務比重的舉債發展模式。(舉債辦奧運也是重要的因素之一)

採取這種經濟發展模式的好處就是,在全球經濟繁榮的時候,可以更快速的達到令人意想不到的經濟成果,包括GDP高速成長,人均所得大幅提高,國內內需經濟活絡等。

然而,十分不幸的,這種經濟發展模式的後遺症就是,如果在全球經濟繁榮的時刻,無法持續降低債務比重的話,一旦經濟反轉,該國施政就會面臨龐大債務的擠壓。

這麼一來,希臘財政支出勢必以償債為優先,而該國重要的基礎建設,或是經濟建設經費相對會跟著減少,後面接著就會影響到經濟正常的發展。

所以,高債務比重發展,在全球經濟不景氣的時刻,就會面臨經濟收入銳減,入不敷出的窘境,後面一連串的惡性循環也會跟著發生。

2.希臘償債的幾種方案

(1) 削減財政支出:以削減支出,來擠壓出償債的款項,而在該國財政收入減少的情況下,又要削減支出,相信許多重要政策與公共建設勢必受到嚴重影響。

(2) 賣祖產償債:包括出售國有土地,各項公用事業(機場,港口,電信,鐵路等),特許事業(電力,自來水,郵政等),可以想見的是,這些公營事業出售後,勢必影響其財政收入,如果往後債務問題沒有改善,此舉無疑是飲鴆止渴。

(3) 債務延期:要求債權人延遲還款期限,以減輕還款壓力,但以後會減少他國銀行的借款意願。

(4) 債務重組:將每個債權人的債權壓縮,例如一百萬變九十萬,甚至更少。這麼一來,每個債權人都變成冤大頭,未來將會影響他國借錢給希臘的態度,以及投資意願。

(5) 債務違約:直接片面宣佈拒絕償還債務。但這樣一來,將恐怕導致嚴重後果,更嚴重者有可能招致經濟制裁。
3.希臘違約的影響

希臘違約影響到該國的債權銀行,銀行一旦收不到足夠的現金,就會產生現金流量不足而招致倒閉的情況。一些大型銀行若倒閉又會開始引發一連串的連鎖效應,就像雷曼兄弟事件一樣。

2011年9月9日 星期五

幸福需要付出代價!揭秘希臘債務危機的根本原因

來源:《中評網》2010/5/7

歐元區國家主權債務危機愈演愈烈,國際評級機構標準與普爾前天繼調低葡萄牙的信貸評級之後,又將希臘的信貸評級調低三個等級,降至BB+垃圾級。消息傳來,全球股市為之重挫,一片愁雲慘霧。

壞消息還不只這些。緊接著,標準普爾又以經濟增長疲軟為由,宣布把西班牙的主權債務評級降至“AA”,還指出西班牙的前景評級為負面,即未來六個月內可能會進一步調降評級。

一些悲觀論者擔心,世界還沒有完全從美國金融危機引發的全球經濟衰退中恢復過來,目前所出現的復甦跡象將會因為歐元區主權債務危機而化為泡影。更有甚至,歐洲可能會成為下一輪全球經濟衰退甚者大蕭條的導火索。不過,這並非國際經濟學界的主流意見。

如果坐視希臘乃至全體“豬玀四國”(PIGS,葡萄牙、意大利、希臘、西班牙四國英文名稱的頭一個字母)的債務危機不理,就會使問題進一步惡化。不過,這顯然不符合歐元區國家也不符合世界的利益,所以歐盟和國際貨幣基金組織都在加快和加大對希臘的救援力度,德國總理默克爾和美國總統奧巴馬也一致同意有關各方必須采取果斷行動。

至今為止,國際貨幣基金組織已經宣布將提供150億歐元援助款項給希臘,而且正在考慮追加100億歐元。歐盟方面的救援配套,據德國經濟部長布魯德雷透露,可能會高達1350億歐元,分三年發放。

這筆巨額救援資金若能如期且如數到位,應能幫助希臘解決債務危機。不過,這筆錢不是給希臘的,而是借給希臘的。換句話說,希臘是在借錢還債。如果希臘不從根本上解決債務問題,那無異于債上加債。俗話說,有借有還,再借不難。如果希臘在一定期限內還不了債,而仍然債台高築,可能又要伸手向德國等歐元區富國借錢。這就是為什麼希臘債務問題雖非始于今日,但德國人遲遲不肯施加援手的原因。

截至今年2月份,希臘的債務高達2940億歐元,按希臘人口1100萬左右計算,人均負債2.67萬歐元左右。這是什麼原因造成的呢?離譜的社會福利!

社會福利並不稀奇,差不多所有的歐元區國家都有,只是程度大小而已。而希臘的社會福利之多之雜之奇,只能用令人瞠目結舌來形容。譬如說,希臘公務員的未婚或離婚女兒,仍然可以在父母死後繼續領取他們的退休金。此外,希臘公務員遲到會不會被罰款並不清楚,但是準時上班是可以領取獎金的。

當希臘公務員,真是太幸福了!可是,這樣的幸福不是沒有代價的,就是會拖垮國家的經濟。

強大的工會是希臘面對的另一大問題。工會的宗旨原本是代表工人向資本家或政府爭取利益,但也可能走向極端,變成勒索雇主的利器。希臘的工會就是如此。數十年來,希臘政府一直想要賣掉負債累累的國營奧林匹克航空公司,卻遭到工會的阻攔。後來終于脫售成功,但條件卻是提供高額賠償金和重新雇用4600多名職員。

除非希臘人民徹底改變態度,否則希臘政府大刀闊斧展開改革,勢必得罪其離譜社會福利制度的既得利益者,如龐大的公務員隊伍。這也就是希臘政府遲遲不能下定決心的原因,因為這樣做絕對有可能使執政黨在下次大選中慘敗。另一方面,德國等歐元區富國也因為顧忌國民的反對,而在拯救希臘的行動上猶豫不決。例如,德國阿倫施巴赫研究中心的調查就顯示,三分之二的德國人反對政府出手拯救希臘。

如今是形勢已經嚴峻到舍救援希臘別無它途,因此默克爾政府即使明知國民反對,也只能出手相助。可是,如果再過幾年,希臘的債務問題沒有明顯的好轉,德國很可能就會出現政黨輪替了。總之,希臘債務危機究竟會對歐盟、歐元區乃至全世界產生什麼樣的“蝴蝶效應”,尚待觀察。

盡管在區內經濟大國和國際貨幣基金組織的推動下,歐元區財長2日決定啟動一套總額達1100億歐元的救助機制,以幫助希臘渡過債務難關;但這個總人口1100多萬的小型經濟體的未來命運,顯然並不掌握在自己手里。哺育了西方文明的希臘,落到今天這般田地,既是本身不進則退的產物,更是被西方經濟學家們譽為人類迄今為止最好制度的市場經濟在21世紀異化的犧牲品。

歷史多次證明︰徹底的資本主義是無恥的。今天,當歐洲人譴責標準普爾在這場主權債務危機中扮演著落井下石的不光彩角色時,是否理解,這就是標準普爾作為資本主義市場經濟重要組成部分的“理性行為”。因為站在市場主體的行為分析,標準普爾並沒有錯。那麼究竟是誰錯了呢?錯就錯在資本主義不可以太徹底。應當承認,發端于歐洲、興盛于美國乃至整個資本主義世界的經濟金融化,大大改變了人類經濟生態,也創造了史無前例的金融財富。不過,有責任感的西方學者阿爾貝爾早就一針見血地指出︰“資本主義越是成為短期財富的創造者,就越會成為長期社會價值的破壞者”。回顧三十年來美歐經濟演化史,我們發現︰在以美元為中心的支付體系和無休止的金融創新的支撐下,極度繁榮的金融業在締造了令人瞠目結舌的財富繁殖速度的同時,也把本應是經濟發展最扎實根基的實體經濟擠到了一邊。以至于從華爾街到倫敦金融城的金融寡頭們再到美歐各國政府的經濟高官認為︰僅僅依靠金融資本,就足以引領經濟發展。

筆者曾在一年多前說過,由次貸危機演變的金融風暴,盡管讓美國付出了金融信譽受損和經濟重創的代價,卻“成功”地打壓了美國的主要競爭對手——歐亞經濟大國;對免疫力較低的中小經濟體來說,更是一場“達爾文主義”式的洗劫。表面看來,這場金融海嘯一度猛擊美國的腰部,但山姆大叔有足夠的經驗與實力來應對,而且歷次金融危機之後,美國不僅沒有走向衰落,反而變得更加強大與可怕。而對廣大中小經濟體來說,迎面而來的卻可能是滅頂之災。這不,當年,美國參眾兩院在政府的“軟硬兼施”下通過救市計劃之後,美國政府的操盤手們反而暫停了救市手術,救市方案批準的國債額度遲遲沒有啟動,監管部門甚至在市場處于極度恐慌的情況下還敢解除放空禁令,導致2008年10月9日股指進一步雪崩,全球股票和期貨價格隨美國市場的波動而出現巨幅振蕩,美國以外的市場對經濟衰退甚至崩潰的恐懼進一步放大。其結果,近年來表現強勁的歐元成了首要洗劫對象,歐元牛市急轉為大崩盤。如果說,經濟基礎雄厚、抗擊打能力較強的德法等國還可以抵御危機沖擊,但歐元區的中小經濟體就難有好運了。也許,人口不到30萬的冰島是否重拾捕魚之路並不重要。但當希臘瀕臨破產,葡萄牙和西班牙有可能步其後塵時,曾經雄心勃勃的歐元區首腦們恐怕再難鎮定了。

不錯,把歐洲經濟的安危系于區內合力拯救,既是歷史賦予歐洲人的機遇,也是歷史對歐洲大國行動能力的考驗,而更有可能是一場危險的賭博。希臘也許可以暫免成為“歐洲的雷曼兄弟”,但若這場主權債務危機將西班牙等中等經濟體拖下水,則由金融瘟疫變異而成的債務瘟疫不僅將吞噬全球經濟復甦成果,更有可能在今秋演化成恐慌性的“達爾文主義”式洗劫。

本來,差不多已找到歷史發展方向的歐洲,近年來在政經一體化的道路上走得還算順,歐盟東擴步伐不斷加大,歐元區協調行動能力也在逐步加強。但近年來浪漫情懷多于現實思考的歐洲大陸國家似乎忘了,在國家尚未消亡,貨幣獨立性依然是主權國家重要表征的今天,歐洲致力于經濟一體化面臨諸多約束瓶頸。歐元問世誠然大大推動了歐洲經濟一體化進程,亦節約了不少交易成本,但歐元始終缺乏一體化的政治支撐與普遍一致的民意支持。例如,在此次援助希臘方案中承擔224億歐元援助金額、也是整個歐元區行動能力最強的德國,就面臨國內高達56%的民意反對。當然,已被套上歐元緊箍的德、法等國絕不會輕易拋棄希臘這個具有標志性意義的伙伴。巴羅佐一再為歐元區經濟打氣,稱希臘債務危機不會“擴散”至歐洲其他國家。但誰又能阻止主權債務危機進一步發酵?誰又敢保證歐元區下一步不會有爆炸性的事件發生?倘若失業率超過20%、債務評級隨時可能“決堤”、且GDP高達1萬億歐元的西班牙不幸成為“第二個希臘”,再加上葡萄牙的可能“遇難”,那對法、德等歐洲大國來說不啻于大面積山洪暴發。屆時,身心疲憊的歐元區首腦們面臨的不僅是如何“補牆”,更面臨如何阻止恐慌情緒的大面積蔓延。而從兩年前的危機暴發過程來看,作為全球金融主導國的美國尚且不能阻止恐慌蔓延,何況金融能力明顯低一個層次的歐洲?

面對這場可能失控的全球主權債務危機,各國以及國際經濟組織唯有及早行動起來,盡快拿出前瞻性的應對預案。

2011年9月2日 星期五

Cosmic Explosion Could Be Black Hole Swallowing Neutron Star


FEATURE
Cosmic Explosion Could Be Black Hole Swallowing Neutron Star

Aug, 2011

Scientists using NASA's Swift satellite have found evidence of a black hole swallowing a neutron star. The discovery is reported in the December 15 issue of Nature.

Still from animation showing a black hole eating a neutron star.
Image to right: Cosmic Explosion Could Be Black Hole Swallowing Neutron Star Animation -- Scientists using the NASA Swift satellite have found evidence of a black hole swallowing a neutron star. The black hole may have first stretched the dense neutron star into a crescent and broken off crumbs in the process. The black hole could have then swallowed the star largely in one gulp, feeding on the crumbs in the minutes and hours that followed. Such a black hole would grow more massive, like a python that downs a wild boar. Click on image to view animation (4.1 Mb mpg -- no audio) Credit: NASA/Dana Berry, Skyworks Digital

This rare event, seen on July 24, created a gamma-ray burst that lasted only for a few milliseconds. However, observations of the lingering afterglow provided evidence of what could have been the demise of a neutron star orbiting a black hole.

The black hole may have first stretched the dense neutron star into a crescent and broke off pieces in the process. The black hole could have then swallowed the star largely in one gulp, feeding on the broken off pieces in the minutes and hours that followed. Such a black hole would grow more massive.

"For billions of years this black hole and neutron star orbited each other in a gravitational tug-of-war," said Dr. Scott Barthelmy of NASA's Goddard Space Flight Center in Greenbelt, Md., lead author on one of three Nature articles on this subject. "The neutron star lost."

In recent months, the Swift team has reported that "short" gamma-ray bursts arise from a merger either between two neutron stars or a neutron star and black hole. The specific scenario was not clear. Although not definitive, this latest analysis of the July burst is the best evidence of a black hole - neutron star merger, said Barthelmy.

A neutron star is the core remains of an exploded star once about 10 to 25 times more massive than our sun. It contains about a sun's worth of mass crammed into a sphere only about 12 miles across. A black hole is the core remains of an even larger exploded star, over 25 times the mass of the sun.

Still from animation showing Swift in space.
Image to left: Swift Spacecraft Animation -- Swift, launched in November 2004, is a NASA mission in partnership with the Italian Space Agency and the Particle Physics and Astronomy Research Council, United Kingdom; and is managed by NASA Goddard. Penn State controls science and flight operations from the Mission Operations Center in University Park, Pennsylvania. Click on image to view animation. (800 Kb mpg -- no audio) Credit: NASA

The July burst, called GRB 050724, was one of the most thoroughly observed short gamma-ray bursts to date. Swift, NASA's Chandra telescope and the Keck Observatory in Hawaii, along with other observatories, captured the burst afterglow in detail. The combined data enabled scientists to speculate on the nature of the merging objects.

If GRB 050724 were a neutron star merger, according to current models, there would not be many pieces falling into a black hole later. The two objects would smash, instantly form a black hole, and after a modest afterglow no more light would be seen. Similarly, two black holes would smash and release very little residual light. But GRB 050724 had a long, flaring afterglow.

Prof. Peter Meszaros of Penn State University, University Park, Pa., and Dr. Bing Zhang of the University of Nevada, Las Vegas, co-authors on the Barthelmy Nature article, theorize that smaller flares of X-ray light and optical light, detected in the first tens of seconds after GRB 050724, could have resulted from pieces of the neutron star falling into the black hole. Flares occurring later might be from magnetized pieces of gas, which would behave differently. Supporting this merger scenario is the fact that the GRB 050724 burst took place in the outskirts of an old, elliptical galaxy filled with neutron stars and black holes.

"There's only one thing I know of that could rip apart a neutron star with bits flying out, and that's a black hole. Now we have the first evidence that this might actually be occurring," said Meszaros.

Numerical simulations by Drs. Melvyn Davies and Andrew King and others at Leicester University, England, have provided evidence for such a disruption of a neutron star by a black hole, including the late infall of pieces of matter. Other simulations elsewhere indicate conversely that neutron star mergers would leave no flaring afterglow.

Drs. Nial Tanvir of the University of Hertfordshire in Hatfield, England, and Edo Berger of the Carnegie Observatories in Pasadena, Calif., are lead authors on the two accompanying Nature articles, which describe follow-up observations after Swift's detection of GRB 050724.

Swift, launched in November 2004, is a NASA mission in partnership with the Italian Space Agency and the Particle Physics and Astronomy Research Council, United Kingdom, and is managed by Goddard Space Flight Center. Penn State University personnel control science and flight operations from the Mission Operations Center.


Dewayne Washington
NASA Goddard Space Flight Center

聽聲音 ─ Anne Murray『You Needed Me』

You Needed Me~Anne Murray

I cried a tear, you wiped it dry
I was confused, you cleared my mind
I sold my soul, you bought it back for me
And held me up and gave me dignity
Somehow you needed me

我哭泣,你為我拭去淚水;
我困惑,你幫我理清思緒;
我出賣自己的靈魂,你將我贖救;
你支持著給我自尊,然而你需要我。

You gave me strength to stand alone again
To face the world out on my own again
You put me high upon a pedestal
So high that I could almost see eternity
You needed me, you needed me

你給我力量再一次自立;
面對這世界獨自啟程;
你將我置身高臺
以至我幾乎看到了永恆;
你需要我,你需要我。

And I can't believe it's you
I can't believe it's true
I needed you and you were there
And I'll never leave, why should I leave?
I'd be a fool 'cause I finally found someone who really cares

我不能相信那就是你,
我無法相信那就是真。
我需要你,你就在那兒,
我不會離開,為什麼要離開?
我不聰明,因為我終於找到了我最在乎的人。

You held my hand when it was cold
When I was lost you took me home
You gave me hope when I was at the end
And turned my lies back into truth again
You even called me "friend"

你緊握我的手,當它變得冰冷;
你送我回家,當我迷失了自己;
你給我希望,當我面對人生的終點;
你將我的謊言再次變成真實,
你仍將我作為朋友。

You gave me strength to stand alone again
To face the world out on my own again
You put me high upon a pedestal
So high that I could almost see eternity
You needed me, you needed me
You needed me, you needed me

你給我力量再一次自立;
面對這世界獨自啟程;
你將我置身高臺
以至我幾乎看到了永恆;
你需要我,你需要我。
你需要我,你需要我。

視聽網站:http://www.youtube.com/watch?v=mhZQaRdR5WA&feature=fvst