汇率问题引发日韩嘴仗

來源：《华尔街日报 中文网》2010年10月15日

汇率问题引发日韩嘴仗

日本决定批评韩国干预汇市，让人关注到韩国今年经济成功的此前鲜有人注意的原因，就是韩圆相对于日圆较为疲弱。

像日圆一样，近几个月韩圆兑美元持续上涨。但日圆与韩圆的汇率差距挥之不去，使韩国企业与日本对手在汽车、造船、钢铁和电子产品等行业的竞争中，维持在定价和利润率方面的优势。

韩国和日本的争吵是影响全球政府和企业的普遍货币动荡的一部分。周四，新加坡元大涨，此前该国紧缩了货币政策。美元的疲弱带动澳元升至28年新高，同时瑞士法郎兑美元涨至纪录高点，欧元兑美元升至1.41美元上方。

今年迄今美元兑日圆累计下跌12.8%，但兑韩圆仅下挫4.8%。2007年日圆兑美元和韩圆兑美元汇率大致一样，但2008年它们的表现严重背离，因担心全球经济的投资者涌向被认为安全的货币如日圆，同时抛售被认为更具投机性的货币，比如韩圆。2009年1月日圆兑美元和韩圆兑美元的差距最大，但目前也几乎未见缩窄。

这样一来日本产品以其他货币计算就较韩国产品更加昂贵。由于多数企业选择调整价格来进行竞争，其影响通常表现在利润上。

上月在东京举行的一次活动中，夏普公司（Sharp Corp.）社长片山干雄（Mikio Katayama）说，日圆走强和日本企业税率使该公司在与韩国对手的竞争中处于不利位置。他说，这是不公平的竞争，就像胳膊腿上都绑着哑铃一样。

周三，日本首相菅直人（Naoto Kan）和日本财务大臣野田佳彦（Yoshihiko Noda）首次批评韩国和中国人为压低汇率，指出韩国央行近乎例行公事地对汇市进行干预。

菅直人说，我希望韩国和中国基于一般规则采取负责任的行动。不过他也提起日本近期干预汇市，以压低日圆汇率。

周四在首尔，韩国央行和政府主要经济部门批评日本官员的讲话是不合适的，但拒绝说到实质问题。过去韩国官员曾说，央行干预汇市只是为了使韩圆汇率的走势更加平坦，而不是改变它。

外汇分析师预计，韩圆兑美元和日圆兑美元在未来几个月将持续上涨，不过它们的相对汇率差距可能将收窄，并减少韩国出口企业享有的一些优势。

周四韩国央行货币政策委员会维持利率不变的决定也是受到了汇率问题影响。许多分析师猜测央行决策者担心利率上升将吸引资本流入，这将进一步推升韩圆汇率。韩国央行行长金仲秀（Kim Choong-soo）说，韩圆汇率是影响央行维持利率不变决定的许多因素之一。

最近几个月，韩国企业和政府官员担心韩圆兑美元升值，韩圆兑美元已接近回升至2008年9月初的水平，当时正值投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产之前，该银行的倒闭引发全球信贷危机，并使许多国家的货币贬值。

与此同时，韩圆较之日圆的相对优势实际上更好了，这同时帮助了韩国出口企业。以韩国现代汽车公司（Hyundai Motor Corp.）为例，这意味着该公司较日本汽车制造企业有10%-15%的定价优势。

圣民电子有限公司（Sung Min Electronics Co.）主要生产电子产品开关和指示灯，该公司销售经理Lim Hyuk说，对于这家公司来说，韩圆相对于日圆的优势已使该公司在德国获得好处，公司在德国的营收较去年增长了20%。他说，我认为我们的产品较之日本产品有更强的价格竞争力。

较之主要竞争对手具有定价优势，对于韩国来说尤其重要。据经济合作与发展组织（OECD）数据，韩国出口占经济的比重高达43%，在发达中国中是占比最高的。出口强劲也是韩国整体经济今年预计增长可达6%左右的主要原因，远高于日本2%的预计增幅。

三菱东京UFJ银行（Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ）外汇分析师Minori Uchida说，日本企业因日圆兑美元走强而陷入困境，但更糟糕的是日圆兑韩圆上涨。许多案例显示，日本企业在印度等海外基建项目竞标中败给韩国对手，这些日本企业说，汇率是重大因素之一。

周四在电动汽车新闻发布会上，三菱汽车公司（Mitsubishi Motors Corp.）社长益子修（Osamu Masuko）就韩圆相对于日圆的汇率优势这一问题说，这不仅是韩圆的问题，各国政府目前一致认为，通过压低本币汇率促进出口，可以使本国经济回到复苏轨道上，但日本似乎有些落后了。

目前韩国和日本的竞争形势与2007年形成鲜明对比，当时韩圆兑美元汇率偶尔高于日圆兑美元汇率。韩国制造企业高管在那一年的多数时间都在抱怨说，在价格和获利上较之日本对手处于劣势。

Evan Ramstad