金融與工程 風水輪流轉

《華爾街日報》 2008年09月16日13:55

上週末的金融危機將導致華爾街數千人失業－－一些經濟學家認為這一調整早就該來了。《華爾街日報》經濟記者Justin Lahart回顧了過去30年金融領域的增長狀況：這一行業在就業、利潤和股市方面的比例明顯上升﹐以致於工程專業的畢業生紛紛放棄了應用科學轉投報酬豐厚的金融業。

根據紐約大學金融學教授托馬斯•菲利蓬(Thomas Philippon)提供的資料﹐2006年時﹐金融業佔美國經濟的8.3%﹐達到了歷史高點﹐比上世紀90年代時的水平整整高了1個百分點。

始於20世紀初大規模興建鐵路和20年代時電力應用的普及﹐金融業在上世紀曾出現過幾次井噴式的增長。在1929年股市崩盤後﹐金融業經歷了長達幾十年的收縮﹐直到80年代才重新恢復到在1929年前在美國經濟中所佔的比重。當時垃圾債券和槓桿式收購等金融創新工具改變了美國經濟。雖然1987年的股市暴跌給人們留下了悲慘的記憶﹐但實際上卻未對金融業在經濟中所佔的比重產生影響。在2000年結束的信息技術繁榮週期中﹐金融業佔GDP的比重繼續增長。問題是此後還在持續增長。菲利蓬說﹐2002至2006年期間的增長有些令人不解。我們目前面臨的情況是金融業供大於求﹐我們並不需要這麼多人從事這類工作。

不可避免的收縮已經開始。在2007年﹐金融業佔經濟的比重降至8%左右。很難說還會再降多少。（比如﹐如果美國的金融公司對外輸出更多的服務﹐那麼它們的增長還會大大超過美國經濟所能支持的水平。）菲利蓬認為﹐90年代金融業佔經濟的7.3%是一個更為合理的水平。這一下降意味著約有1,000億美元的工資和利潤將在整個經濟領域中被重新分配。這種重新洗牌儘管短期內會帶來痛苦﹐但最終將對經濟有利。比如﹐工科的畢業生可能會回去做工程師。

Conor Dougherty